财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一(yī)致投票(piào)通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大(dà)量此类债(zhài)券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)的(de)作用(yòng)是在信贷(dài)事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的(de)信(xìn)贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不(b莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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